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　　卓创资讯生猪行业高均分析师容志发

　　【导语】2024年以来，孳生盈利收复，孳生端接续补产能。而年内跟着产能逐级增多，谈判到生猪繁育周期，亦或影响将来生猪供应。瞻望2025年上半年生猪供应端或保握较为充裕水平，对猪价造成利空影响，盈利空间或收窄。

　　11月份能繁母猪与生猪存栏再度增量

　　卓创资讯数据显露，11月份大型孳生场生猪出栏、生猪存栏、能繁母猪存栏同环比均增多。放眼2024年，最新数据显露能繁母猪存栏与生猪存栏均增多至年内高位。

　　能繁母猪存栏：法例2024年11月末，卓创资讯监测196家样本企业能繁母猪存栏量893.7万头，较1月增多13.87%，同比增幅12.94%。2024年以来，能繁母猪存栏量自3月份启动增多，法例9月末依然贯穿增多6个月，仅9月底能繁母猪存栏环比由正转负，后续再度转为增多。阅历2023年全年产能去化后，部分集团启动接续收复产能；加之2024年孳生盈利转正，集团补产能速率亦进一步加速，能繁母猪存栏在11月底达到年内最高水平。

　　生猪存栏：法例2024年11月末，卓创资讯监测196家样本企业生猪存栏量7257.81万头，较1月增多15.51%，同比增多11.34%。从年内来看，2024年生猪存栏量逐月增多，三季度增速较快。跟着领域孳生占比扶直，散户的退市或导致商场大猪供应略有减量预期，而南边热鲜商场又多以大体重猪源消化为主，因此年内孳生压栏增重看成长存。干与三、四季度，部分孳生或看涨四季度腌腊旺季需求提振，为在旺季出栏猪源以获得盈利，因此仍存压栏操作，东说念主为延长孳生周期；加之前期产能接续开释，共同带动11月份生猪存栏增多至年内最高。

　　2024年生猪供应由“紧俏”转为“充裕” 亦导致猪价呈先涨后降走势

　　从图3不错看出，2024年生猪价钱走势举座呈现先涨后降趋势，年内最高点出面前8月份。而上半年由于2023年产能去化后，商场生猪供应较为紧俏，且上半年二次育肥操作，共同支握生猪价钱走高；而干与下半年，跟着孳生端产能收复，从生猪存栏走势亦不错校验，下半年生猪供应增量显着，而需求端施展不足预期，商场再度转为供过于求态势，价钱止涨，三、四季度生猪价钱举座施展为下行态势。

　　2025年上半年生猪供应或较为充裕 利空生猪价钱

　　左证生猪繁育周期，通过不同口径（能繁母猪存栏、重生仔猪数）推算，得出2025年1月份生猪表面出栏量环比微减，2-6月份或均呈现环比增多的趋势。

　　能繁母猪存栏环比：一方面，2024年跟着孳生盈利的收复，上游业者接续补产能，从图1不错看出，3月份能繁母猪存栏环比转正，5月份以后补产能徐徐加速，对应到2025年上半年生猪表面出栏量亦呈现增多趋势；

　　重生仔猪数环比：另一方面，跟着孳生工夫优化，MSY、PSY亦有不同流程高潮，母猪产仔后果提高。由于年内处于盈利阶段，孳生端存补产看成，重生仔猪数逐级增量。而仔猪成长为商品猪出栏一般需要5.5-6个月傍边的饲养时段，回推到2024年，重生仔猪数环比多呈现增多趋势，因此2025年上半年表面生猪供应有增多后劲。两个方面得出，2025年上半年表面生猪出栏量或呈现握续增多趋势，1月份生猪表面出栏量最低，后续握续增量。

　　其他成分：谈判到面前12月份120公斤傍边标猪消化水平滞缓，部分或蔓延至1月份出栏；除此以外，由于春节位于2025年1月底，部分业者或在春节前提前减重出栏猪源，1月份实质供应量或超出预期幅度；及至2025年2-3月份，生猪价钱或位于低迷期，不乏再度有二次育肥操作，拘押本应流向宰杀端猪源，冲击商场实质供应。

　　概括而言，2025年上半年表面出栏量或呈现缓度增多趋势。但不遗弃孳生端出栏心态及业者二次育肥操作喧阗，商场实质生猪供应或略有影响，但举座仍为增量。供应端对猪价造成利空影响，或导致2025年上半年行业盈利空间收窄。

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