AnalogDevices（ADI）于2025年2月19日公布了其2025财年第一季度（松手2025年2月1日）的财务敷陈，ADI本季度多项中枢财务规画推崇差强东说念办法。

●总收入24.23亿好意思元，同比降4%，多中枢业务环比增，破钞品同比两位数增长。

●毛利14.3亿好意思元，毛利率59%（升）；调整后毛利16.68亿好意思元，毛利率68.8%（略降）。

●运营收入4.91亿好意思元，利润率20.3%（降）；调整后运营收入9.81亿好意思元，利润率40.5%（降）。

●净收入3.91亿好意思元，同比降16%；每股摊薄收益0.78好意思元，同比降16%。

2024年第四季度：

降本增效运转盈利韧性

●2025财年第一季度（2024年11月1日至2025年2月1日），

◎ADI的总收入为24.23亿好意思元，较客岁同时的25.13亿好意思元下落了4%，在多个中枢业务规模（如工业、汽车和通讯）完好意思了环比增长，并在破钞品规模完好意思了两位数的同比增长。

◎毛利为14.3亿好意思元，毛利率为59%，比拟客岁同时的58.7%有所高潮。调整后的毛利为16.68亿好意思元，毛利率为68.8%，略低于客岁同时的69.0%。

◎运营收入为4.91亿好意思元，运渔利润率降至20.3%，较客岁同时的23.3%下落了300个基点。调整后的运营收入为9.81亿好意思元，调整后的运渔利润率为40.5%，相较客岁同时的42.0%有所下落。

◎净收入为3.91亿好意思元，较客岁同时的4.63亿好意思元下落了16%。每股摊薄收益为0.78好意思元，较客岁同时的0.93好意思元下落了16%。

●分规模的情况

◎工业规模：全年营收占比47%，但同比下落10%。第四季度营收为11.92亿好意思元，工业自动化和能源管束需求的结构性相沿。

◎汽车电子：全年营收占比30%，微降2%；第四季度营收7.49亿好意思元。ADI在电动汽车能源系统和传感器规模的布局抓续浸透，但传统燃油车商场疲软牵扯了举座增速。

◎破钞电子：全年营收占比13%，同比激增19%；第四季度营收3.23亿好意思元。智高手机、可一稔征战及智能家居需求的回暖成为流毒驱能源。

◎通讯规模：全年营收占比12%，同比下落4%；第四季度营收2.90亿好意思元。5G基站成就和卫星通讯等新兴场景孝顺增量，但传统电信征战需求疲软。

芝能点评：2024年ADI的营收与利润增速放缓，但通过严格的本钱管控、高毛利居品组合（工业与汽车占比超70%）及现款流管束，展现出较强的盈利韧性。破钞电子的超预期复苏成为亮点，但工业与汽车商场的周期性波动仍需警惕。

Part2

2025年瞻望：

时候升级与商场复苏的双重机遇

半导体行业周期波动大，ADI以为已过问并处于抓续复苏阶段。宏不雅环境仍影响复苏速率，但渠说念库存减少、订单慢慢改善等信号标明已过周期低谷。

各业务规模需求增长态势邃密，工业自动化、手术机器东说念主、医疗保健、自动测试征战、航空航天与国防、汽车、通讯等规模均有新遐想wins带来增长契机。

讹诈混杂制造步地，积极应酬地缘政事等挑战，贪图到2026年底至2027岁首完好意思至少95%居品双源供应，增强供应领略性和弹性。

瞻望2025财年，ADI的前程仍然乐不雅，量度在第二财季收入将达到25亿好意思元，较第一财季增长约3%，运渔利润率量度在24.2%支配，而调整后的运渔利润率则量度为40.5%。

●在商场需求方面，ADI看到了在工业和汽车规模的抓续复苏，况兼这些规模的订单不竭增长，为公司提供了广泛的增长能源。破钞品业务也不竭苍劲增长，在破钞电子和其他结尾商场的竞争力。

●营收预期：量度Q2营收为25亿好意思元（±1亿好意思元），同比增长1.5%，环比增长2.8%。

●利润率标的：GAAP毛利率约24.2%，调整后毛利率40.5%；

聚焦AIoT、边际诡计与电源管束规模，推出新一代智能传感器和数据诊疗器，强化在工业4.0和新能源汽车的中枢肠位。

Maxim收购的整合过问深水区，量度2025年完成本钱简易标的的75%，并开释协同效应。

通过自建晶圆厂和扩产马来西亚/菲律宾产能，缓解宇宙芯片沉重风险。

德州仪器（TI）和意法半导体（ST）在模拟芯片规模的价钱战或压缩ADI的利润率空间。

芝能点评：2025年ADI的增长将依赖于时候升级带来的互异化上风、新兴商场的浸透率升迁，以及供应链弹性的强化，短期事迹增速可能柔和，但其在工业自动化、新能源汽车和边际智能规模的卡位上风有望相沿恒久发展。

AnalogDevices在2024年的推崇印证了其在模拟芯片规模的护城河效应，而2025年的策略要点将转向更高附加值的改换居品与宇宙化布局，跟着AIoT与新能源汽车浸透率的抓续升迁，ADI有望在2025年下半年迎来事迹拐点。

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